在2021年业绩大幅增长的基础上，2022一季度煤炭板块延续高增长，预期已经被逐渐反映在股价上，煤企一季度基本均有100%以上同比增速，多数环比去年四季度仍有增长，创造历史单季最好业绩。二季度煤炭进入淡季，价格有所回落，同时2021年价格基数升高，对应盈利增速有所回落，环比角度仍有增长。全年来看，整体利润增速在20-30%左右。

煤炭价格走势是最主要的驱动因素，盈利扩张及预期是股价增长的核心驱动力，经历保供，供给端努力扩产，产量在2021年四季度达到极限。由于新建产能有限，继续增产潜力很小，同时进口量持续下降，总供给预计呈现环比下降的趋势。需求端目前是全年最淡季节，同时受疫情影响，目前已是需求端的至暗时刻。后期随着疫情得到有效控制，被疫情压制的需求有望集中释放，价格会继续提升。现阶段煤炭板块仍有盈利扩张预期，未来几个季度也能看到业绩端的高增长，因此股价仍有上涨动力。

此外，相对于其他行业，高长协煤炭企业的业绩确定性、低估值仍具吸引力。同时，海外能源价格持续高位甚至上行，资源品抵御通胀能力凸显。此外，地产发力可能成为新的催化剂，这需要进一步跟踪地产政策、地产新开工数据。